Roklen24

Tyto dva obrázky jsou fascinující (viz níže). Dobře vykreslují vývoj a současný stav amerického trhu. To, že je index S&P 500 už delší dobu tažen nahoru hrstkou největších akcií, je všeobecně známo. I přesto tato infografika většinu z investorů zřejmě překvapí, když si uvědomí, jak moc silný tento trend je.

Kurz koruny má za sebou poměrně divoký měsíc, během kterého posílil na nejsilnější hodnoty od začátku březnové vlny koronakrize na světových trzích. Minulý týden se sice nesl ve znamení konsolidace, ten aktuální by mohl českou měnu opětovně rozhýbat. Hlavní slovo by přitom měla mít Česká národní banka.

Světová ekonomika se nachází v krizi vyvolané Covidem-19 a je ovlivněna dalšími potenciálními vlnami pandemie. Do budoucna se počítá, že ekonomické zotavení nebude úplně opisovat tvar písmene “V“, ale bude nahrazeno pomalejším tempem, spíše v linii písmene “U“. Zlato se proto v roce 2020 stává pro investory klíčové k zajištění strategického portfolia.

V posledních několika dnech spatřovaly světlo světa první odhady vývoje hrubého domácího produktu za druhý kvartál a v drtivé většině případů na ně není příliš pěkný pohled. S tím se však dalo obecně počítat. Obzvláště poté, co světové ekonomiky již za první kvartál generovaly rekordně nízké výsledky, ačkoliv je naplno postihla protikoronavirová opatření až v závěru března.

Americký dolar v poslední době oslabil. Další pokles se ale může v krátkodobém horizontu zkomplikovat, pokud americký Kongres nedokáže přijít s dostatkem nových stimulů. A časové okno pro zavedení nových opatření je poměrně úzké. Pro dolarové medvědy by mohlo být nejtěžší zkouškou zhoršení situace v oblasti rizikových aktiv, ať už budou příčiny jakékoli, a případné zvýšení volatility.

Německá ekonomika se ve druhém čtvrtletí propadla ve srovnání se začátkem roku o 10,1 procenta. To je nejen nejhorší výsledek během celé existence měření tohoto údaje od roku 1970, ale také více než dvakrát horší propad než předchozí nejhorší ze začátku roku 2009.

Americká centrální banka ponechala sazby beze změny. Dolarová likvidita bude skrze swapové linky proudit ještě přes půl roku. O kolik se v druhém kvartále letošního roku propadlo americké HDP, se dozvíme odpoledne.

Federální rezervní systém na červencovém zasedání nikterak výrazně nezměnil podobu prováděné měnové politiky. Sazby tak zůstávají beze změny na technické nule a program QE poběží dále, a to minimálně stejným tempem jako doposud. Jedinou změnou je prodloužení swapových linek až do konce března 2021. Fed chce tak zahraniční subjekty ujistit, že dolarová likvidita bude neustále k dispozici.

Existuje velké množství životních situací, kdy není čas na standardní proces prodeje nemovitosti. V průměru totiž trvá prodej bytu 3 měsíce, prodej domu pak až půl roku. Expresní výkup nemovitostí, kdy převod nemovitosti probíhá přímo na vykupující společnosti, umožňuje získat peníze v řádu několika málo dní. Za takovou rychlost a přenesené riziko se ovšem vždy platí určitým procentem z tržní ceny. Tuto službu nevyužívají pouze lidé v těžkých životních situacích, kteří potřebují rychlé zpeněžení nemovitosti, ale také čím dál tím častěji podnikatelé, kteří finance potřebují pro svoje další investice.

Automatizace investic stále není mainstream. V současné době si ale velké organizace uvědomují tlak na inovativnost. Přinejmenším se snaží šetřit náklady. To hlavně vzhledem k tomu, že schopnost velkých investičních domů poskytovat nadprůměrné výnosy je neustále zpochybňována. Jisté je, že společnosti působící na trzích budou vypadat za 5 až 10 let velmi odlišně, řekl v rozhovoru Absolvent měsíce Institutu ekonomických studií Jan Stříbný.

Americký dolar dlouhodobě oslabuje. Za tímto vývojem stojí hned několik proměnných, od citelnějšího zájmu o rizikovější měny přes nejistotu ohledně zhoršujícího se výhledu americké ekonomiky, a samozřejmě i regionální faktory, jako je například u eura schválený fond obnovy EU nebo nad očekávání lepší data, viz německý Ifo index. Slabé zelené bankovky pak mají přesah do dalších aktiv, především do akcií a zlata.

Tímto titulkem není myšleno silné zrychlení jakýchkoliv aktivit „věštce z Omahy“, ale jde doslova o to, že Berkshire Hathaway má dostatek volných finančních prostředků na první investici od března letošního roku. Jedná se navíc o největší investici společnosti za poslední 4 roky, o bezmála 10 miliard dolarů. Cílem je zemí plyn.

Investoři, kteří přemýšlí o investování na amerických trzích, se perou se dvěma diametrálně protilehlými silami. Tou první je recese vyvolaná propuknutím viru Covid-19, druhou pak prezidentský volební cyklus. Jak by se v této situaci měli zachovat?

Euro si vůči dolaru připisuje zisky již 7 obchodních dní v řadě. Od 10. července tomu bylo jinak pouze jednou jedinkrát. Společná evropská měna tak zažívá extrémně silný trend a zdá se, že dolar své dno ani nehledá. Jestli je poslední fáze tohoto trendu tažena fundamenty či davovou psychologií, bude jasnější v pátek.

Velké pohyby na devizových trzích minulý týden udával zejména slabý dolar. Z pohledu technické analýzy se podívejme na možný vývoj měnových párů EURCZK, AUDUSD a EURPLN pro tento týden.

Česká ekonomika spadla pod svůj dlouhodobý trend. Hodnoty hned 11 ze 14 sledovaných proměnných podle posledních zveřejněných údajů klesly pod dlouhodobý trend a v Roklen indikátoru se nacházejí pod vodorovnou osou. Pouze ceny bytů, celková spotřeba domácností a peněžní zásoba (M3) se drží nad dlouhodobých trendem. Ceny bytů jsou navíc stále v zeleném poli, který indikuje nejen hodnoty nad dlouhodobých trendem, ale i pokračující růst.

Na klidné léto zapomeňte. Není to jen proto, že nad globálními trhy stále visí hrozba pandemie koronaviru a na ni navazující ekonomické dopady, v posledních dnech se opět přidává geopolitika. I přesto, že k panice máme ještě daleko, objevují se první náznaky, kam byl se kapitál devizových obchodníků mohl dále ubírat. V geopoliticky nejistém prostředí, kde hlavním trendem je globálně slabý dolar, se nabízí jeden z bezpečných přístavů, a švýcarský frank to není.

Koronavirová krize s sebou přinesla naprosto bezprecedentní situaci. Praktické zastavení jakéhokoliv společenského života postavilo před vlády a centrální banky nelehký úkol: zabránit totálnímu kolapsu ekonomických struktur. Tento cíl se zatím podařilo splnit vesměs všem vyspělým státům. Záchrana si ale vyžadovala tu největší fiskální reakci v historii.

Ve Spojených státech bude nejspíše změněno pravidlo o tom, kdy jsou soukromí investoři povinni zveřejňovat své investice. Pokud ho tamní Komise pro cenné papíry (SEC) začne uplatňovat, limit pro povinné zveřejňování obchodů se zvýší na 3,5 miliardy dolarů. Stávající limit je 100 milionů dolarů. Tento limit byl stanoven v roce 1978 při zavedení tohoto pravidla a od té doby se jeho výše neměnila.

Zatímco první polovina aktuálního týdne se nesla ve znamení ještě silnějšího tržního optimismu, než který jsme pozorovali několik dní předtím, do druhé vstupujeme s o něco větší nejistotou. Může se samozřejmě jednat o konsolidaci předchozích zisků, zejména hovoříme-li o rizikových měnách, najdou se ale proměnné, které sentimentu způsobují hned několik šrámů. Je to například strach z dalšího šíření koronaviru a s ním spojenými opatřeními či opětovná roztržka mezi USA a Čínou.

Podniky po celém světě zásadně mění své fungování, aby zvýšily svou odolnost. Mnoho z nich totiž zjistilo, že jejich krizové plány nestačily na to, aby se vypořádaly s pandemií Covidu-19.

Koruna během včerejšího dne výrazně posilovala. Podařilo se jí dokonce dostat až na úrovně z doby před vypuknutím dosavadní hlavní vlny koronakrize na světových trzích, což odpovídá zpevnění o zhruba třicet haléřů. Jedním z důvodů posunu byla dohoda lídrů EU o záchranném fondu.

Jedno z klíčových opatření z balíčku stimulů o objemu 100 miliard euro, který minulý týden představila nová francouzská vláda, vzbudilo v obchodních kruzích značnou pozornost. Vláda totiž navrhuje snižovat každoročně daně ve výrobě o 10 miliard euro, a to nejméně do roku 2022. Toto opatření by mělo být zavedeno již v příštím roce. Dosud však není jisté, zda bude platit i po roce 2022, kdy jsou prezidentské volby.

Úterý se na světových trzích nese ve znamení čisté risk-on nálady. Dokonce takové, že rostou v podstatě téměř všechna aktiva, od akcií, dluhopisů, zejména těch rizikových, přes ropu až po zlato. Na devizových trzích to neznamená nic jiného než posilování měn s vysokou betou, včetně koruny.

Zlato hrálo významnou úlohu po staletí, vlastně až do postupného pádu tzv. zlatého standardu během 30. let minulého století. Zlatý standard vystupoval ve formě zlaté mince, zlatého slitku, resp. zlaté rezervy. První forma zahrnovala jak zlaté mince, tak i papírové peníze pevně směnitelné za zlatý kov. Druhá forma vznikla jako reakce na nedostatečnou nabídku zlata pro měnové účely, kdy nebylo možné zaručit stoprocentní směnu bankovek za zlato. Došlo tak k zavádění limitů, kdy až jejich splnění vedlo ke směně papírových bankovek za zlato, což vedlo k možnosti umisťovat do peněžního oběhu bankovky s neúplným krytím. Třetí forma byla reakcí na narůstající poptávku po penězích. V jejím rámci byl stanoven dolní limit bankovek, které byly kryté zlatem. V období zlatého standardu ve formě zlaté rezervy došlo ke snížení objemu zlata v devizových rezervách centrálních bank, resp. snížení tzv. zlatého obsahu bankovek (snížení zlatého krytí1).

V rámci měnového páru EURCZK jsme byli v posledním týdnu svědky klidového režimu, když se cena jednoho eura pohybovala ve velmi úzkém desetihaléřovém pásmu mezi hodnotami 26,60-70 EURCZK. Z technického pohledu se pár nadále drží poblíž spodní hranice konsolidační formace medvědí vlajky. V začátku tohoto týdne se česká měna pokouší o připsání zisků, kterým v cestě bude stát hranice podpory na hodnotě 26,58 EURCZK.

Euro stále vyčkává na to, zda se evropští lídři dohodnou na záchranném balíčku proti dopadům koronaviru. Fond obnovy nebyl ani po třech dnech intenzivního vyjednávání stále přijat. Ještě včera se tak dalo předpokládat, že začátek nového týdne nebude pro euro pozitivní. Dnes ráno však přišla dobrá zpráva, byť ji nelze považovat za oficiální. To ale společné měně evidentně vůbec nevadí.

Vesmír je takovej prd, řekl budhista u Jaroslava Duška. A my bychom dodali: Tak proč to nebereme sportovně? Vždyť máme báječnou planetu na hraní, tak o co jde?? Q má pravdu: "They are stupid." Mučí nás ze sadismu. Pro kratochvíli. Něco jako hon na lišku. Perfektně to vystihuje Amazing Polly.

V březnu se světem začala plížit nejistota. Zprávy o šíření tehdy ještě mnohými zesměšňovaného koronaviru se začaly v médiích objevovat se stupňující se frekvencí. U většiny obyvatel tak začala vzrůstat nervozita, která se nakonec přenesla i na finanční trhy.

I přesto, že se nacházíme v ekonomicky bezprecedentní době, v Evropské centrální bance zavládla, s nadsázkou řečeno, letní nálada, byť stále se silnou příchutí nejistoty. Vzhledem k intenzitě opatření proti dopadům koronaviru, která byla přijata již dříve, se červencové zasedání Rady guvernérů neslo nikoli v duchu změn, nýbrž hodnocení. A to, jak uvedla guvernérka Lagardeová, dopadlo dobře, byť jsme stále daleko od situace před koronavirem.

Aktuální týden můžeme bez ostychu označit za týden eura. Lze tak udělat nejen proto, že si společná evropská měna připisuje zisky vůči dolaru a dalším měnám skupiny G10, ale rovněž i z titulu hlavních událostí. K těm patří dnešní zasedání Evropské centrální banky a zítřejší setkání lídrů Evropské unie, kteří budou pokračovat v jednání o fondu obnovy a o společném rozpočtu. Otázkou je – která z těchto dvou událostí může euro ovlivnit nejvíce, případně jakým směrem?

Bylo napsáno tolik komentářů o společnostech snižujících v posledních několika měsících dividendy, že je podle Fidelity International třeba upozornit na fakt, že většina společností stále dividendy akcionářům vyplácí. A v mnoha společnostech růst dividend pokračuje i v roce 2020.

Během druhého letošního čtvrtletí vydaly americké společnosti akcie či obligace za téměř 190 miliard dolarů. To je historický rekord. Proti předchozím rokům je to dokonce několikanásobek.

Dnešní porce ekonomických dat vydá za jejich včerejší absenci. Britské HDP nezaznamenalo téměř žádné zlepšení, Evropa ukáže, zda je ohledně dalšího zlepšení ekonomické situace nadále optimistická, Amerika pak nabídne inflační data. Blíže se také podíváme na CFTC report, tedy na poslední data ohledně otevřených pozic fondů na devizovém trhu.

Měnový pár EURCZK se od začátku června pohybuje v konsolidační formaci medvědí vlajky a pomalu se posouvá ke slabším hodnotám v pásmu o šířce 30 haléřů. Aktuálně se česká měna vůči té evropské nachází v blízkosti spodní hranice tohoto pásma. V minulém týdnu se ji ani přes středeční a páteční pokusy nepodařilo oslabit a uzavřít obchodní den nad hranicí 26,75 za euro.

COVID-19 přinesl širší akceptování práce z domova a změnil naše chování v rámci volnočasových aktivit i zdravotních prohlídek. V dnešním komentáři k aktuálním zprávám z akciových trhů se na tyto nové trendy zaměříme a ukážeme si seznam 13 akciových titulů, které z něj profitují. Jen za letošek tento seznam díky velké poptávce investorů posílil o 102 %.

Věřím, že většina se mnou bude souhlasit, když řeknu, že jsme si v posledních měsících prošli něčím nevídaným. Pro většinu z nás je to nestandardní zkušenost jako pro lidi, tak jako pro zaměstnance či zaměstnavatele nebo podnikatele. Pro tiskové odvětví je to situace velmi riziková a samozřejmě náročná. Zároveň však nabízí mnoho příležitostí. Já už nyní mohu směle říct, že v České republice pandemie způsobila změnu uvažování ve firmách všech velikostí. A ve všech odvětvích napříč trhem.

Schopnost transformovat krizi na příležitost je charakteristickým znakem všech úspěšných společností. Pokud se současná situace dotýká i vašeho podnikání, pak se zkuste zaměřit na následující oblasti, která vám mohou pomoct neočekávané komplikace vyřešit, a zároveň je využít jako příležitost do budoucna. Z krize pak vyjdete silnější a připraveni na nové výzvy.

Světové trhy se ponořily do letního režimu, byť stále s nádechem nejistoty pramenící z počtu nakažených koronavirem a na to navazující hrozbu zpomalení otevírání ekonomik, či dokonce opětovného zavedení některých uzavírek. Naši pozornost na začátku týdne upoutala Čína, kde jsme byli svědky, s velkou nadsázkou řečeno, slovní „intervence“ podporující ochotu riskovat v podobě nákupů tamních akcií. Tento krok měl své dopady i na čínskou měnu. V následujících řádcích se zaměříme na to, zda by naznačený trend (ne)mohl mít přesah na ostatní měny, včetně koruny.

Ve výhledu na druhý kvartál, který vznikal v období nejhorší březnové paniky na trzích, jsem uvedl, že nemohu s jistotou říci, zda již trhy dosáhly svého pomyslného dna a krize vyvrcholila, dokud americký dolar neotočí. Zpětně je tak vidět, jak výstižné toto tvrzení bylo. A to především díky tomu, že Fed zmobilizoval obrovská kvanta likvidity a realizoval celou řadu nákupů aktiv a úvěrových programů skrytých za nejrůznějšími zkratkami.

Slabá data z průmyslu koruně nepomohla. Evropská komise ve své nové prognóze navíc zhoršila výhled růstu české ekonomiky. Vyhlídky pro domácí měnu tak ve zbytku tohoto týdne nejsou růžové.

Úvodní psychologický šok z pandemie koronaviru již pominul a nyní jsme ve fázi postupného „otevírání“ a oživování ekonomiky. Hlavní tíha krize je sice stále ještě před námi, ale již nyní můžeme činit různá srovnání s krizemi minulými, více či méně vzdálenými, a zamýšlet se nad budoucností. Tento blog nejprve přiblíží zvláštní rysy stávající krize, poté nastíní bilanci inflačních a protiinflačních faktorů a nakonec naznačí výzvy, před kterými stojí naše měnová politika.

Letní měsíce se obvykle nesou ve znamení nižší volatility trhů, včetně těch devizových. I přesto, že současná situace spjatá s pandemií koronaviru je zcela bezprecedentní, na období výrazných výkyvů, kterých jsme byli svědky například v březnu, to zatím nevypadá. Taková situace by měla - v kombinaci s tržním optimismem - více nahrávat procyklickým měnám a těm všeobecně rizikovějším. Ztrácet by oproti tomu měly bezpečné přístavy, kam spadá i americký dolar.

Naše zdroje pocházejí opravdu od veřejnosti. Je to základ naší filozofie, říká Alena Bendová ze spolku Prales dětem. Ten se snaží nejen zachránit deštný prales na Sumatře, ale i edukovat širokou veřejnost. A to celé bez státních dotací a grantů.

Pokud vás zajímá především, jak si zatím v recesi vedou naše společnosti, můžete skočit rovnou do druhé části dopisu. I přesto bych vám ale doporučil vrátit se potom na začátek dopisu, který je o aktuálním dění na trzích z obecnějšího pohledu.

Amerika své poslední podněty pro pohyby na devizovém trhu v rámci tohoto týdne přinesla již včera, a to kvůli volnu spojenému se sobotními oslavami Dne nezávislosti. Data znovu trhala rekordy, ale trhy si na ně za poslední měsíce již zvykly. Reakce měnových kurzů tak byla umírněná.

Kurz koruny se již několik měsíců zmítá v zajetí pandemie koronaviru. To je stav, který se v nejbližších dnech nezmění. Proto považujeme rizika za mnohem více nakloněná k možnému oslabení. Z dlouhodobějšího hlediska, samozřejmě za určitých předpokladů, by se ale česká měna měla vrátit na dráhu posilování.

Pandemie Covid-19 způsobila nárůst ve využívání elektronického bankovnictví a dalších online služeb, které finanční instituce poskytují svým klientům. Zvýšila se však bohužel také aktivita útočníků a kyberzločinců, kteří nastalé situace zneužívají. Jak nenaletět tzv. phishingu, jedné z jejich podvodných metod?

Zatímco závěr minulého týdne se nenesl v nijak optimistické náladě, začátek toho nového vypadá o něco slibněji. I přesto, ale nevidíme prostor pro pomyslné usnutí na vavřínech. To se týká zejména situace kolem pandemie koronaviru, kde například v USA dochází ke zpomalování opatření uvolňujících ekonomiku. Jakmile by nervozita vzrostla, podobně jako v závěru minulého týdne, riziková aktiva by se opět dostala pod tlak, naopak ta bezpečná by registrovala zvýšenou poptávku.

Čtvrteční podvečer pro milovníky umění v Londýně znamená, že je možné pohodlně zvládnout až tři vernisáže během dvou hodin k tomu určených. Čtvrť Mayfair je známá obrovskou koncentrací špičkových galerií a kromě skvělého umění servírují David Zwirner, Pace nebo White Cube také drinky, které neodmyslitelně patří k diskuzím nad vystavenými díly a navazování nových partnerství.

Půl milionu mrtvých a více než 10 milionů potvrzených případů. To je po víkendu výsledek smutné statistiky nemoci COVID-19. Křivka, kterou jsme všichni chtěli zplošťovat, nebezpečně roste. A s ní roste i neklid na trzích.

Mezinárodní měnový fond zveřejnil svoji nejnovější prognózu dopadu koronakrize na globální ekonomiku. Není překvapením, že MMF svůj předchozí odhad z dubna posunul ještě více směrem dolů. Globální ekonomice nově předpovídá hluboký propad o 4,9 % a mírné oživení o 5,4 % v příštím roce.

Koruna nadále reflektuje dění na hlavním měnovém páru EURUSD. Technické indikátory naznačují nástup býčího trendu na páru eura s korunou. Pro jeho potvrzení bude zásadní překonání rezistencí v blízkosti aktuálních hodnot.

Bankovní rada České národní banky včera ponechala sazby beze změny, zřejmě na delší dobu. Guvernér ČNB Jiří Rusnok na tiskové konferenci uvedl, že se naplňuje základní scénář květnových odhadů vývoje ekonomiky, kterému odpovídá stabilita sazeb v následujících čtvrtletích. Jaký vývoj očekávají analytici?

Celých 175 dní jsme v České republice pracovali a podnikali na pokrytí letošních veřejných výdajů. Teprve od dnešního dne začínáme vydělávat sami na sebe. Slavíme totiž Den daňové svobody, pomyslný den, od kterého máme vůči státu splněnu svou daňovou povinnost.

Koruna se během aktuálního měsíce drží v pásmu zhruba třiceti haléřů. K tomu, aby nastartovala pohyb jasným směrem, ať už k posílení či naopak oslabení, jí doposud chyběl dostatečně silný impuls. A jak se zdá, ani od dnešního zasedání České národní banky ho zřejmě nedostane.

První polovina tohoto roku přinesla spolu s pandemií nejhorší zpomalení globálního růstu od dob 2. světové války. Situace na trzích byla velmi proměnlivá, někdy i značně problematická. Komoditní trhy zůstaly, až na pár výjimek, v přiměřeně dobré kondici. Bloomberg Commodity Index se sice oproti loňskému roku propadl o 20 %, ale tento měsíc se obchoduje již o 2 % výše, zejména díky procyklickým komoditám, jako jsou průmyslové kovy, ropa a palivové produkty.

V minulém článku jsme zmínili možné zavedené digitální daň ze strany EU vůči americkým firmám. V principu jde o zdanění elektronických služeb, které americké společnosti poskytují v Evropě. Výnos je však zdaněn jinde. Při sjednávání mezinárodních dohod se o takovýchto službách vůbec neuvažovalo, proto nemají specifické podmínky.

Evropští leadeři dnes projednávají ozdravný balíček „EU nové generace“ předkládaný Evropskou radou spolu se standardním sedmiletým rozpočtem na období 2021-2027. K dosažení vzájemné dohody je však ještě daleko, zejména pokud jde o poměr mezi úvěry a dotacemi a kritéria rozdělování peněz. Vzhledem k neshodám mezi členskými státy se zdá představa kancléřky Angely Merkelové, že k dohodě ohledně plánu zotavení dojde již v červenci, značně optimistická.

Nejobtížnější čas pandemie máme snad již za sebou a život se pomalu vrací do běžného fungování. Co ale nová situace přináší z finančního a investičního hlediska? Jak současné změny jako jsou zrušení daně z nabytí nemovitosti, možnost odkladu splátek kvůli koronaviru, uvolnění limitů u nových hypoték a další ovlivní trh s nemovitostmi a chování lidí? Kam se v nejisté současné době vyplatí investovat?