Dluhopisy

Firemní dluhopisy jsou podle hlavního ekonoma Comfort Finance Group Vladimíra Pikory něčím, co na našem trhu mělo být už dávno. Tak jako v Americe, kde před stovkami let fungovaly jako základní pilíř ekonomiky. Jejich trh je ale potřeba kultivovat. „ Hodí se nám to i byznysově,“ přiznává Pikora.

V úterý 22. listopadu 2022 se koná neformální meetup InvestNight 2022. Je určen pro ty, kteří přemýšlejí, kam v době vysoké inflace uložit své úspory, chtějí si o investování promluvit a dozvědět se nejaktuálnější informace od odborníků z oboru. Na akci vystoupí zástupci společností, které jsou špičkami v oblastech investování do akcií, dluhopisů, ale i kryptoměn a dalších alternativních investičních artiklů.

Inflace měla našlápnuto na pokoření dvacetiprocentní hranice. Úsporný tarif ji však srazil na zhruba patnáct. Lidé si přesto státní dluhopisy nechávají a čekají solidní výnos. Stát jen na poslední emisi protiinflační varianty prodělá 4,3 miliardy, přestože si úrok pomocí statistiků srazil. O tolik se mu tyto dluhopisy prodraží, než kdyby si běžně půjčoval na trhu.

Kdo by to byl řekl. Inflace v Česku byla letos v říjnu – statisticky – třetí nejnižší v celé EU. Zásadní to obrat oproti předchozím měsícům. Jde však do značné míry jen o optický klam. Fakticky totiž na sebe část břímě zdražení energií vzal právě od října stát. Bezprostředně na tom někteří lidé v Česku vydělají, jsou ovšem i tací, kteří na tom tratí. Zrovinka v říjnu, snad jen náhoda tomu chtěla, totiž nastalo rozhodné období pro určení úroku protiinflačních spořicích dluhopisů české vlády…

Časy blahobytu končí, příští rok se do Česka patrně nastěhuje mírná recese, shodují se čtyři experti přes finance ve speciálu podcastu Ve vatě. Bude mít i světlé stránky: byty zlevní a ceny přestanou růst tak rychle.

Říjnová inflace v Česku opět takřka všechny zaskočila. Tentokrát ovšem tím, jak je nízká. Vykázala v meziročním vyjádření nárůst pouze o 15,1 procenta. Přitom analytici oslovení agenturou Bloomberg ve střední hodnotě svých odhadů počítali s údajem 17,9 procenta. ČNB pak počítala s hodnotou 17,4 procenta. Jediné ministerstvo financí s plus minus takovou inflací počítalo, předpokládalo nárůst o 15,3 procenta. Je v tom háček, upozorňuje hlavní ekonom Trinity Bank Lukáš Kovanda.

Vývoj podílových fondů pravidelně hodnotí Martin Mašát, investiční stratég skupiny Partners. Jak si vedly v říjnu a jaká je jejich dlouhodobá výkonnost?

Letošní rok investicím nepřál. Při pohledu na výnosy vidíme, že v posledním roce se reálně zhodnotily jen nemovitosti. A to jen díky tomu, že v indexu cen nemovitostí není ještě zohledněn poslední pokles cen. Přesto se investovat stále vyplatí a výhled na další roky vypadá optimističtěji.

ÚHEL POHLEDU: Hodně se toho již namluvilo o akciích, o zlatu nebo o nemovitostech coby o rozbouřených typech investic. Ale v poslední době se začalo mluvit ještě o jednom investičním nástroji, o kterém bylo dlouhou dobu ticho po pěšině. A který ani většině individuálních investorů nepřipadal moc sexy. Ale to jen proto, že o něm věděli málo.

Vzhledem k normalizaci měnových politik klíčových centrálních bank a evidentní realizaci globálního stagflačního makroekonomického scénáře bude volatilita na globálních finančních trzích v následujícím období podstatně vyšší než v uplynulých letech.

Čínští developeři nezvládají splácet své úvěry a investoři se vzdali naděje, že své peníze někdy ještě uvidí. Některé realitní dluhopisy se prodávají za méně než deset procent hodnoty.

Česká národní banka udělila pokutu ve výši 2 milionů korun společnosti Energy Financial Group (EFG), která se specializuje na výstavbu bioplynových stanic a výrobu biometanu. Podle zjištění centrální banky totiž EFG v letech 2019 a 2020 prodávala investorům dluhopisy bez schváleného prospektu.

Výnosy z amerických akcií a dluhopisů jsou tento rok v záporu, což se stalo potřetí za posledních zhruba 100 let. Předtím to bylo v letech 1931 a 1969. Na výjimečnou situaci upozornil analytik investiční platformy Portu Filip Louženský. Americké akcie letos klesly o 23 procent, dluhopisy o 11 procent.

Situace na finančních trzích se během posledního roku značně změnila. Akciím se přestalo dařit, úrokové sazby prudce vyskočily, a zatímco dřív se mnohým zdálo, že nemohou investovat do ničeho jiného než do akcií, najednou se jim otevřela nová možnost. Možnost zajímavých investic do dluhopisů.

Dvouciferná inflace, historické nárůsty úrokových sazeb. Tlak centrálních bank přichází možná pozdě, o to silněji. A stranou bude muset možná ustoupit i ekonomický růst. Jak v takové době udržet hodnotu svého majetku? Na tyto otázky odpoví Investiční snídaně s názvem Jak investovat v prostředí vysokých úrokových sazeb? kterou pořádá společnost EMUN ve spolupráci s hlavními partnery KPMG ČR a PPF bankou.

Vnitřní vládní dluh Číny neúprosně roste, varují ekonomičtí experti s tím, že zadluženost dosahuje až osmi bilionů dolarů (201,77 bilionu Kč). Upozornil na to v pondělí server Business Insider. Dluh se nahromadil z takzvaných nástrojů pro financování místních vlád (LGFV) neboli investičních společností vlastněných místními samosprávami, které na dluh platily za infrastrukturní projekty.

Vysoké výnosy na dluhopisových trzích ve Velké Británii i USA v kombinaci se strachem z inflace se nelíbí ani akciovým investorům. Analytik Jan Bureš komentuje aktuální dění na finančních trzích.

V době, kdy zoufalé podniky činí zoufalé činy, jdou závazky vyplývající z firemních dluhopisů často stranou jako první. Ostatně, článků o „prašivých dluhopisech“ vzniklo víc než dost. Dluhopisomat však zvolil strategii nemilosrdného filtru a investorům nabídne jen zlomek zájemců o emisi. Přesto slibuje solidní výnos. V čem je tedy háček?

Vývoj podílových fondů pravidelně hodnotí Martin Mašát, investiční stratég skupiny Partners. Jak viděl trhy v září?

České dráhy dokončily emisi nových dluhopisů za 500 milionů eur (asi 12,25 miliardy Kč). Šlo o první tzv. zelené dluhopisy dopravce, které jsou vázány…

Nová emise je na 5 let, půjde na splacení starých dluhů a nákup vozidel.

Každá desátá firma, která vydala dluhopisy po roce 2013, skončila v insolvenci. V polovině případů je to do tří let od vydání první emise. Ukazuje to nová analýza forenzní společnosti Surveilligence, která se specializuje na vyšetřování hospodářské kriminality.

Podvody, Ponziho schémata, zatajování informací. To vše jsou podle agentury Surveilligence praktiky části vydavatelů firemních dluhopisů, kteří zkrachovali. Jen letos do konce srpna skončily emise za 1,6 miliardy korun.

Mimo zájem široké veřejnosti vstoupila v březnu v platnost právní úprava o panevropském penzijním produktu (PEPP). Jako první tento produkt začala nabízet společnost Finax na Slovensku. Českým investorům by se tato příležitost mohla naskytnout už velmi brzy. „Přípravné práce spojené s licencí jsou již v běhu a čekáme na přijetí novely Zákona o podnikání na kapitálovém trhu,“ říká Petr Žabža, šéf tuzemské pobočky Finaxu.

Britská centrální banka, Bank of England (BoE), varuje před rizikem ohrožení finanční stability Spojeného království a chystá se mohutně intervenovat, informuje list Financial Times. Podle BBC banka začne nakupovat vládní dluhopisy „urychleným tempem“.

Banka podle ČNB nabízela investiční nástroje ještě před tím, než vyhodnotila profil konkrétních klientů.

Britská mezinárodní bankovní společnost Barclays čelí žalobě akcionářů, kteří tvrdí, že kvůli chybám v papírování utrpěli značné finanční ztráty. Barclays omylem prodala dluhopisy v hodnotě 15 miliard dolarů (381 miliard korun) více, než kolik jich měla zaregistrovaných k prodeji, informuje agentura Bloomberg.

Na trhu se objevil nový srovnávač, který tu dosud chyběl. Vedle toho, že přehledně zobrazuje seznam korporátních dluhopisů, navíc motivuje trh ke kultivaci. Ve výsledku tak odděluje kvalitní emitenty, kteří mají zájem být vidět, od těch nekvalitních, píše ve svém komentáři ekonom Vladimír Pikora.

Jaký dluhopis koupit a jaký rozhodně ne? Odpovědi na tyto těžké otázky můžete již nyní snadněji nalézt v novém nástroji, který porovnává více než tisíc firemních a státních dluhopisů podle údajů Ministerstva financí ČR.

Státní dluhopisy za 40 miliard rublů (zhruba 16 miliard Kč) chce ruská vláda tento měsíc nabídnout investorům. Oznámilo to ruské ministerstvo financí. Náměstek Timur Maksimov už minulý týden avizoval, že vláda si v září po sedmiměsíční přestávce ve vydávání státních dluhopisů plánuje vypůjčit peníze na domácím dluhopisovém trhu.

Vývoj podílových fondů pravidelně hodnotí Martin Mašát, investiční stratég skupiny Partners. Jak viděl trhy v srpnu?

Změna zákona o dani z příjmů zkomplikovala financování velkých českých firem a bank pomocí dluhopisů vydávaných v zahraničí. Pro osvobození od daně totiž musí dodat informace o každém držiteli eurových bondů.

Firma Data Safe Centrum prodávala dluhopisy na výstavbu datacentra v Ústí nad Labem. Projekt však zkrachoval a investoři nedostali nic. Insolvenční správce podal trestní oznámení kvůli podezření ze zpronevěry.

Proč zůstala? To je často první otázka, která někoho napadne, když se dozví o špatném výsledku vztahu mezi obětí a jejím drsným partnerem.

Ministerstvo financí přichází s návrhy, jak podpořit úspory na důchod. Daňové výhody se mají rozšířit i na investiční produkty. Penzijní fondy by zároveň mohly investovat odvážněji než dosud. Limity pro státní příspěvek mají stoupnout kvůli růstu mezd, v relativním vyjádření však příspěvek klesne.

Evropská centrální banka v tichosti realizuje podporu slabších států, jako jsou Itálie nebo Španělsko. Německu se politika financování zadlužených států přirozeně nelíbí.

Rusko příští měsíc obnoví prodej dluhopisů na místním trhu a plánuje dluhopisy denominované v čínské měně jüan. Jde o součást plánované obnovy domácích trhů zasažených sankcemi a snahy o vyšší zaměření na svého spojence, kterým je Čína. S odvoláním na informovaný zdroj to uvedla agentura Bloomberg.

Chaos na finančních trzích dolehl i na norský státní investiční fond, jehož hodnota za prvních šest měsíců roku klesla o 14 procent. To je nejhorší pololetí v celé jeho historii.

Miliardy dolarů začaly opět proudit do akcií a dluhopisů. Pozitivnější data o americké inflaci totiž dala investorům závan naděje, že americká centrální banka nebude tak přísná v úrokových sazbách a USA se vyhnou recesi.

Majetek, který mají Češi uložený v podílových fondech, letos od ledna do konce června klesl o 20 miliard na 688 miliard korun.

Vývoj podílových fondů pravidelně hodnotí Martin Mašát, investiční stratég skupiny Partners. Jak viděl trhy v červenci?

Moskevská burza se dnes částečně otevřela zahraničním investorům, kvůli válce na Ukrajině byla pro ně téměř šest měsíců uzavřena. Zatím je možné obchodovat jen s dluhopisy, a to pouze investorům ze zemí, které Moskva nepovažuje za nepřátelské. To znamená, že na moskevskou burzu stále nesmějí investoři ze zemí, které zatěžují ruskou ekonomiku sankcemi, informoval server BBC.

Po deseti letech dává zase smysl investovat do českých dluhopisových fondů. Jejich výnosový potenciál pro příští dva až tři roky je kolem pěti až deseti procent ročně. Co za tím stojí?

V Česku bují případy firem nesplácejících dluhopisy. V nejednom případě panuje podezření, že to byl od začátku podvod. Dluhopisy navíc často nakupují lidé, kteří s podobnými investicemi nemají zkušenosti a nerozumějí rizikům.

Už během studia na Vysoké škole ekonomické aktivně investoval na trzích a spoluzaložil klub investorů, který je dnes jedním z největších svého druhu v Česku. Láska k investování provází Petra Cimalu celý život. O tom, jak nejprve prodělal, aby mohl začít vydělávat, o trhu s dluhopisy a dalších tématech jsme si povídali v novém díle Finmag podcastu.

Emise dluhopisů se přesouvá na podzim.

Při pohledu na klesající ceny akcií či dluhopisů napadne řadu investorů, zda není lepší investici prodat, než bude ještě hůř. Nepanikařte, radí investor Lubor Žalman. Když dnes prodáte, může to zítra jít nahoru.

Může to znít úsměvně, ovšem jen na první pohled. Na ten druhý už je dobré si připustit, že na přípravu na důchod vlastně nikdy není příliš brzy. Naopak: v určitém věku by už mohlo být pozdě. Pravidlo, že štěstí přeje připraveným, tady platí do puntíku. Jak si tedy vytvořit potřebný finanční polštář?

Dvojice zakladatelů inovativních domovů pro seniory s názvem Senlife umožňuje zajímavou alternativu investice. V pátek 29. července otevřeli pro klienty další část areálu v bývalém barokním klášteře v Mělníku.

Celkový stagflační dojem z hlavních ekonomik na euro-atlantické ose nikterak nezměnil, tak výnosové křivky dramaticky zploštěly. V některých případech dokonce prohloubily svoji inverzi. Jaký je další výhled?

Výnosy u státních dluhopisů rostou s úrokovými sazbami. Lidé si na ně mohou sáhnout přes investici do dluhopisových fondů. Vyplatí se ale? Lze s nimi porážet inflaci? A měl by jim člověk dát přednost před akciemi?

Společnost Naftogaz patří k hlavním zdrojům příjmů ukrajinské vlády. Ta firmě nyní znemožnila uhradit splátku dluhů ve výši stovek milionů dolarů a nařídila vedení společnosti, aby s držiteli dluhopisů jednalo o odložení termínu splátky.

Tradiční investiční portfolio složené z akcií a dluhopisů téměř 40 let celkem slušně odolávalo všem tržním situacím a přinášelo investorům víceméně stabilní výnosy. Letos je tomu ale jinak, neboť oba druhy aktiv klesají současně.

Ukazatel recese, o kterém se nyní na Wall Street nejvíce mluví, je nejvýš za poslední dvě desetiletí a obavy investorů, že americká ekonomika směřuje ke zpomalení, sílí. Tím ukazatelem je výnosová křivka a její trend, kdy se úroky dlouhodobých vládních dluhopisů dostanou pod ty krátkodobé. Takzvaná inverze předcházela každé recesi v USA za poslední půlstoletí, takže je považována za předzvěst ekonomické zkázy – a to se nyní děje, napsal deník The New York Times.

Vyrábí diamanty, láká na investice do nich, prodává potravinové doplňky nebo slibuje kousek od Dubaje postavit hotelový komplex za stovky milionů dolarů. Teď má skupina DIC ale problém. Majitelům dluhopisů píše, že jim nemůže vrátit peníze, protože je má v projektech, které zastavila pandemie.