Evropská centrální banka

Kurz koruny se již několik měsíců zmítá v zajetí pandemie koronaviru. To je stav, který se v nejbližších dnech nezmění. Proto považujeme rizika za mnohem více nakloněná k možnému oslabení. Z dlouhodobějšího hlediska, samozřejmě za určitých předpokladů, by se ale česká měna měla vrátit na dráhu posilování.

Zatímco závěr minulého týdne se nenesl v nijak optimistické náladě, začátek toho nového vypadá o něco slibněji. I přesto, ale nevidíme prostor pro pomyslné usnutí na vavřínech. To se týká zejména situace kolem pandemie koronaviru, kde například v USA dochází ke zpomalování opatření uvolňujících ekonomiku. Jakmile by nervozita vzrostla, podobně jako v závěru minulého týdne, riziková aktiva by se opět dostala pod tlak, naopak ta bezpečná by registrovala zvýšenou poptávku.

Půl milionu mrtvých a více než 10 milionů potvrzených případů. To je po víkendu výsledek smutné statistiky nemoci COVID-19. Křivka, kterou jsme všichni chtěli zplošťovat, nebezpečně roste. A s ní roste i neklid na trzích.

Zatímco v České republice se finanční prostředky na řešení důsledků pandemie vyplácí pomalu a byrokraticky náročným způsobem, ve Spojených státech řeší úplně odlišný problém. Americká státní pokladna v rámci řešení koronavirové krize vyplatila více než 1,4 miliardy dolarů mrtvým lidem.

V posledních týdnech můžeme pozorovat, že napětí mezi Německým federálním ústavním soudem a Evropskou centrální bankou (ECB) se zmírňuje. Ústavní soud má do začátku srpna rozhodnout, zda se bude moci německá centrální banka Bundesbank účastnit evropského programu výkupu dluhopisů, či nikoliv.

Eurozóna má zřejmě už tu nejhorší část hospodářské krize způsobené pandemií nemoci covid-19 za sebou, zotavení ale bude spíše nerovnoměrné. Uvedla to prezidentka Evropské centrální banky (ECB) Christine Lagardeová.

Bankovní rada České národní banky včera ponechala sazby beze změny, zřejmě na delší dobu. Guvernér ČNB Jiří Rusnok na tiskové konferenci uvedl, že se naplňuje základní scénář květnových odhadů vývoje ekonomiky, kterému odpovídá stabilita sazeb v následujících čtvrtletích. Jaký vývoj očekávají analytici?

Koruna se během aktuálního měsíce drží v pásmu zhruba třiceti haléřů. K tomu, aby nastartovala pohyb jasným směrem, ať už k posílení či naopak oslabení, jí doposud chyběl dostatečně silný impuls. A jak se zdá, ani od dnešního zasedání České národní banky ho zřejmě nedostane.

Evropští leadeři dnes projednávají ozdravný balíček „EU nové generace“ předkládaný Evropskou radou spolu se standardním sedmiletým rozpočtem na období 2021-2027. K dosažení vzájemné dohody je však ještě daleko, zejména pokud jde o poměr mezi úvěry a dotacemi a kritéria rozdělování peněz. Vzhledem k neshodám mezi členskými státy se zdá představa kancléřky Angely Merkelové, že k dohodě ohledně plánu zotavení dojde již v červenci, značně optimistická.

Koruna v tomto měsíci hledá směr stále marně. Vyšší očekávaný úrokový diferenciál ji udržuje na silných hodnotách, naopak psychologická hranice 26,50 EURCZK ji drží v šachu a nedovolí posílit dále směrem k 26,00 za euro.

Volatilita devizového trhu dlouhodobě klesala až do doby vrcholu tržní koronakrize. Březnový výprodej na světových trzích hodnoty výkyvů FX světa zvedl na nejvyšší čísla od roku 2016. Poté, díky všem podpůrným opatřením, zejména na straně měnové politiky, došlo na uklidnění. To by však nemuselo mít dlouhého trvání, obzvláště vezeme-li v potaz výčet událostí, které máme teprve před sebou.

Při placení u obchodníka či výběru z bankomatu v cizině by si lidé měli dávat pozor na nevýhodnou službu DCC, která převádí platbu ihned na koruny.

Americký prezident Donald Trump dlouhodobě vede obchodní válku s Čínou. Kampaň vedená proti konkurentu USA se jistě objeví i v prezidentských volbách. Čína však má zbraň, kterou může použít ke zničení amerického bankovního systému.

Česká republika v současnosti plní dvě ze čtyř hospodářských kritérií nezbytných pro zavedení eura. Zatímco podmínky týkající se stavu veřejných financí a úrokových sazeb Praha splňuje, nevyhověla by z hlediska cenové stability a směnného kurzu. Ve své letošní zprávě o připravenosti zemí Evropské unie přijmout společnou evropskou měnu to dnes uvedla Evropská komise (EK). Všechna kritéria nesplňuje ani jedna ze sedmi hodnocených zemí.

Na dnešním zasedání Federálního rezervního systému nejsou očekávány žádné velké změny. Americká centrální banka v podstatě od začátku koronakrize nastoupila s početným arzenálem nástrojů měnové politiky, což je na trzích jasně vidět. I tak má ale prostor pro další opatření, vztahující se například k americké výnosové křivce. Právě ta si v posledním měsíci prošla viditelnou změnou, u níž vzniká otázka (ne)možného dopadu na kurz dolaru.

Pandemie koronaviru těžce dolehla na český průmysl. Ten v dubnu zaznamenal rekord, když překonal největší meziroční propad z února 2009. V této době, kdy kulminovala finanční krize, průmyslová výroba klesla meziročně o 22 procent. Letos v dubnu bylo mnohem hůř, když průmysl propadl o 33,7 procenta. Trh přitom čekal "jen" 25 procent. Koruna na tato čísla výrazněji nereagovala, v posledních dnech se vůči euru drží poblíž úrovně 26,60 EURCZK.

Ve snaze eliminovat dopady způsobené pandemií nebezpečného koronaviru a znovu nastartovat hospodářství svých zemí přijímají centrální bankéři po celém světě řadu stimulačních opatření, které často nemají v historii obdoby. Jenže ani to nemusí nutně vést k zaručenému úspěchu. Alespoň tedy podle bývalého člena Rady guvernérů amerického Federálního rezervního systému Randyho Krosznera.

Při letmém pohledu na světová finanční média či platformy je vidět, že v poslední době přibylo množství euro optimistů sázejících na posílení společné evropské měny. Tento pohled živí i tvrdá čísla. Například to, že za poslední měsíc byl dolar – hned po japonském jenu – druhou nejvíce oslabující měnou v rámci skupiny G10 právě proti euru. I přesto, že některé důvody pro silnější společnou měnu nelze rozporovat, stále nepatříme k optimistům věřícím v silnou euro rally během příštích týdnů.

Jak reagují banky na aktuální situaci a doporučení České národní banky (ČNB)? Virová krize bude mít na bankovní byznys řadu dopadů, banky ale zanikat nebudou. Stejně jako v případě jiných zásadních milníků v historii lidstva se i zjara roku 2020 zastavil svět. Zcela jistě se spousta věcí změní a výjimkou nebude ani bankovní trh. Můžeme říct, že i v této oblasti budeme mít novodobou historii před koronavirem a po koronaviru.

Míra nezaměstnanosti v ČR v meziměsíčním srovnání v květnu vzrostla jen mírně – z dubnových 3,4 % na 3,6 %. Podle informací zveřejněných včera Úřadem práce ČR bylo na konci května bez práce 266 144 lidí, což bylo o 12 104 více než v dubnu. Zaměstnavatelé přitom nabízeli zhruba 331 000 volných míst, o dva tisíce méně než v dubnu.

Pražská burza rostla popáté za sebou, index PX dnes posílil nejvýrazněji za zhruba dva měsíce, a to o 2,7 procenta na 957,55 bodu. Dál ale zůstává na nejvyšší úrovni od 6. března, kam se dostal už v úterý. Dnes se dařilo zejména bankovním emisím - Erste Bank získala přes devět procent, Moneta Money Bank téměř sedm procent a Komerční banka více než 6,5 procenta. Naopak technologická firma Avast 2,5 procenta odepsala. Vyplývá to z výsledků obchodování na webu burzy. Koruna dnes vůči euru zpevnila o dva haléře na 26,55 Kč/EUR. K dolaru naopak od čtvrtečního podvečera o šest haléřů oslabila na 23,47 Kč/USD.

Prakticky po celý týden panovala na globálních i tuzemských finančních trzích dobrá nálada. Primárně ji táhnou očekávání, že to nejhorší, myšleno duben, je za námi. Nyní ekonomika ožívá a hospodářské politiky se snaží růst dále podporovat. Evropská komise finišuje s přípravou rozvojového fondu, Evropská centrální banka navyšuje pandemický program odkupu aktiv, německá vláda schválila další fiskální balíček.

Maloobchodní tržby v dubnu bez motoristického segmentu klesly oproti březnu o 4,8 % a meziroční propad se tak prohloubil na 10,6 %. Je to sice velký propad, ale v kontextu současného vývoje to je mnohem lepší, než se odhadovalo. Zhruba řečeno, čekalo se číslo ještě o deset procent slabší.

Mzdy v České republice za první tři měsíce letošního roku mírně rostly. Avšak kvůli tomu, jak se průměrná mzda počítá, se dalo očekávat, že by mohly růst ještě mnohem víc. Jak je to možné?

Zaměstnanci se začínají bát o práci a přestávají žádat zaměstnavatele o zvyšování mezd. Zaměstnavatelé zas přichází o zakázky a musí hledat úspory. V důsledku tohoto vývoje se sníží tempo růstu mezd. Mnohým zaměstnancům dokonce v důsledku vysoké inflace klesne reálná hodnota mezd.

Na Pražské burze je hned několik společností, které vyplácejí slušnou dividendu. Jak to ale bude letos, kdy je hospodaření společností, obchodování a výplata ovlivněna pandemií a z ní vyplývající situací?

Za chyby se platí, s tím většina z nás tak nějak počítá. Ale když opravdu dojde na placení, je rázem po vyrovnanosti. Zvlášť, když jsme udělali chyby v práci a namísto výplaty si domů neseme smutný účet jak z filmové komedie – vytažení, vysušení, odbahnění. Na náhradu za způsobenou škodu však zaměstnavatel nemá nárok automaticky. Na druhou stranu i pouhá nevšímavost nás může stát hodně draho.

Lidé v hlavním městě si vydělají na nový byt o rozloze 55 metrů čtverečních zhruba za 11,3 roku. Ukazuje to srovnání průměrných mezd v Praze v 1. čtvrtletí a průměrných cen prodávaných bytů. Vyplývá to ze statistik společnosti Ekospol, která pražský rezidenční trh monitoruje už více než 13 let, a dat Českého statistického úřadu (ČSÚ).

Evropská centrální banka (ECB) se ve čtvrtek rozhodla rozšířit program nákupu dluhopisů spuštěný kvůli koronavirové krizi o 600 miliard eur (16 bilionů korun) na 1,35 bilionu eur (36 bilionů korun). Svou základní úrokovou sazbu ponechala na rekordním minimu nula procent.

Banka se prostřednictvím uvolněné měnové politiky snaží podpořit ekonomiku eurozóny, která se potýká s negativními dopady šíření koronaviru.

Evropská centrální banka (ECB) se dnes rozhodla rozšířit program nákupu dluhopisů spuštěný kvůli koronavirové krizi o 600 miliard eur na 1,35 bilionu eur (36 bilionů Kč). Svou základní úrokovou sazbu ponechala na rekordním minimu nula procent.

Tržní optimismus napříč světem pomáhá rizikovým trhům, zatímco USA už na tom nemohou být o moc hůře. Tedy kromě vývoje akciových trhů, které si navzdory aktuální situaci připisují další a další zisky..

Britská libra, podobně jako ostatní měny skupiny G10, v posledních dnech profitovala z všeobecně slábnoucího dolaru. Opačný scénář, tedy její oslabení, jsme pak viděli proti euru či české koruně. Další výhled přitom není nikterak pozitivní, zejména s tím, jak se budeme přibližovat ke konci aktuálního měsíce. Dá se tak předpokládat, že britská měna bude jen velmi obtížně hledat pevnější půdu pod nohama.

Na světových trzích se stále drží relativně dobrá nálada, byť už není tak bez poskvrny, jako byla před více než dvěma týdny. To samé se však nedá říci o devizových pozicích fondů. Ty se dle posledních dat evidentně připravují na další možnou vlnu tržního pesimismu.

Včerejším předložením návrhu rozpočtu EU na období 2021-27 zahájila Evropská komise období náročného vyjednávání. Očekává se, že ke konečné dohodě nedojde dřív, než na červnové schůzce Evropské rady.

Čínská lidová banka před rokem oznámila poslední fáze vývoje digitálního juanu. Tato digitální měna vydaná centrální bankou (CBDC) chce konkurovat americkému dolaru a potlačit jeho dominanci po celém světě.

Evropská centrální banka (ECB) připravuje mimořádné plány na to, jak by realizovala svůj program nákupů dluhopisů za biliony eur bez Německé spolkové banky (Bundesbank), pokud by nejvyšší soud v Německu Bundesbank donutil systém opustit. Agentuře Reuters to řekly čtyři zdroje obeznámené se situací. Bundesbank je hlavním účastníkem programu nákupů.

Evropská centrální banka připravuje mimořádné plány na to, jak by realizovala svůj program nákupů dluhopisů za biliony eur bez německé centrální banky, pokud by nejvyšší soud v Německu donutil Bundesbank systém opustit.

Česko šlo výprodejem zlata z rezerv proti proudu. Okolní státy totiž zásoby často naopak navyšovaly a na aktuálním růstu ceny kovu mohutně vydělávají.

V posledních dvou měsících jsme si zvykli na politiky, kteří v červených svetrech dramaticky hasí požár koronaviru. Jde přece o životy! Tu zachraňují zdravotníky v první linii, tu potřebné, tu nějakou aerolinku. Jeden zákaz následuje druhý. Restrikcí a omezení je tolik, že se v nich přestáváme orientovat. Požár je tak děsivý, že přes kouř nevidíme, zda ještě vůbec hoří, natož to, jak se převrstvuje bohatství ve společnosti. Vzduchem létají miliardy a biliony. Část společnosti hledí s tak otevřenými ústy, až jsou vidět i přes roušku. Ti prozíravější chápou, že v pozadí probíhá něco, co jistá část společnosti vůbec nepostřehla. Tím „něčím“ je třeba společné evropské zadlužení. Mnoho lidí netuší, že budou ručit za dluhy, o kterých ani neslyšeli.

Největší propad ekonomiky od poslední krize a druhý největší od pádu Berlínské zdi. Dříve zveřejněné statistiky kontrakce německé ekonomiky byly potvrzeny.

Česko má v rezervách necelou devítinu ze 70 tun zlata, které získala po zániku federace v lednu 1993. Vyplývá to z tzv. zlatého indexu, který vytvořili analytici společnosti Zlato, jednoho z největších prodejců investičního zlata na tuzemském trhu. Hodnota indexu od vzniku samostatné ČR klesla v dubnu 2020 na 11,2 procenta původního stavu.

Česko má v rezervách necelou devítinu ze 70 tun zlata, které získala po zániku federace v lednu 1993. Vyplývá to z tzv. zlatého indexu, který vytvořili analytici společnosti Zlato, jednoho z největších prodejců investičního zlata na tuzemském trhu. Hodnota indexu od vzniku samostatné ČR klesla v dubnu 2020 na 11,2 procenta původního stavu.

Koruna posílila o dalších 20 haléřů díky pozitivnímu komentáři člena bankovní rady České národní banky Vojtěcha Bendy. PMI indikátory za eurozónu i USA předčily tržní očekávání. Tempo přibývání nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA nadále zpomaluje, nicméně počet žádostí je stále desetkrát vyšší, než jaké byly průměrné předkrizové hodnoty.

Běžní spotřebitelé v Německu mohou využít i světlých stránek záporných úrokových sazeb. Některé internetové úvěrové platformy totiž platí spotřebitelům za to, že si u nich půjčí. Upozornila na to agentura Reuters.

Koruna zažívá silný týden, posílila o 40 haléřů. Po emisi státních obligací se znovu jen zaprášilo. Stejně jako koruně se daří i euru, které vůči dolaru přidalo 1,3 % od začátku týdne. Evropské banky včera čerpaly první peníze z programu PELTRO a večer zveřejněné Fed Minutes byly pro trhy lehkým zklamáním.

Růst spotřebitelských cen v zemích eurozóny i v celé Evropské unii v dubnu pokračoval ve výrazném zpomalování. Meziroční inflace v zemích platících eurem činila 0,3 procenta a byla čtyři desetiny procentního bodu pod březnovou úrovní. Potvrdila to dnes konečná zpráva evropského statistického úřadu Eurostat. V celé sedmadvacítce pak ceny meziročně vzrostly o 0,7 procenta, což je o polovinu procentního bodu méně, než činil březnový růst.

Datum 5. května 2020 vstoupí do historických učebnic jako den, kdy se v Karlsruhe začala drolit Evropská unie. Takový nový pád Berlínské zdi. Tentokrát však ne fyzické, ale společné měny euro.

Postoj k riziku je v současnosti vrtkavý, a tak je americký dolar poté, co se předseda amerického Fedu Jay Powell ve středu otevřeně vyjádřil proti použití politiky záporných úrokových sazeb, znovu na vzestupu. Dolarový pár hlavních světových měn EUR/USD se dál drží poblíž velmi odolné úrovně.

Koruna pod tlakem centrální banky již týden oslabuje. Cenová hladina v České republice poklesla druhý měsíc v řadě. Drahé potraviny nedokázaly převýšit značný pokles cen pohonných hmot. Z pohledu technické analýzy se pár koruny s eurem nachází poblíž důležité oblasti odporu.

Roky se o tom mluvilo a bylo jasné, že to jednou přijde. Americká centrální banka začala nakupovat korporátní dluhopisy. Pomůže to, ale za jakou cenu?

Evropská unie po krizi vyvolané pandemií nového koronaviru už dost možná nebude takovou institucí, jako jsme byli zvyklí. V rozhovoru pro server Independent to kromě jiného uvedl americký miliardář s maďarským původem George Soros.

Švýcarsko, Dánsko, eurozóna, Japonsko. V těchto oblastech se setkáváme s měnovou politikou, jejíž součástí jsou záporné úrokové sazby. Pro ostatní měnové autority, vyjma té švédské, jsou hodnoty pod nulou v podstatě neprobádanou oblastí. Patří mezi ně i americký Fed. I přesto, že vyjádření představitelů měnového výboru záporným úrokům nenahrávají, představa trhu je poněkud jiná. Otázkou je, zda je opravdu fundamentálně odůvodnitelná, nebo jde pouze o technickou záležitost.

Mezi Německem a Evropskou komisí se schyluje k bitvě, která může v nejhorším možném případě skončit totálním rozvratem evropského právního pořádku.

Ti, kteří byli vždycky proti společné měně, mohou mít pocit satisfakce. Ti, kteří myšlenku eura obhajují, nad výrokem německého Spolkového ústavního soudu v Karlsruhe mávnou rukou. Ten se přitom netýká aktivit EU a ECB v rámci boje proti epidemii koronaviru, jak soudci výslovně zdůraznili.

Koruna v posledních necelých čtrnácti dnech profitovala z relativně optimistické nálady na světových trzích. Na konci minulého, zkráceného, obchodního týdne sice část svých zisků odevzdala, nejednalo se však o jeden z výrazných posunů, jakých jsme byli svědky před zhruba dvěma měsíci v nejturbulentnější době koronavirových trhů. I přesto, že si v příštích dnech dokážeme představit pohyb směrem k hranici 27,00 za euro, strašák opačného scénáře, tedy oslabení, a to klidně i citelného, stále nezmizel. K tomu, aby převzal korunové otěže, by však bylo zapotřebí určitých podmínek.

Jedině Soudní dvůr Evropské unie může určit, že určitý akt orgánu EU porušuje unijní právo. V reakci na úterní rozhodnutí německého ústavního soudu týkající se nákupu dluhopisů Evropskou centrální bankou to dnes uvedl soud EU. Unijní justice nekomentovala samotný verdikt nejvyšší německé soudní instance, která konstatovala rozpor mezi postupem evropské banky a německým právním řádem.

Jedině Soudní dvůr Evropské unie může určit, že určitý akt orgánu EU porušuje unijní právo. V reakci na úterní rozhodnutí německého ústavního soudu týkající se nákupu dluhopisů Evropskou centrální bankou to dnes uvedl soud EU. Unijní justice nekomentovala samotný verdikt nejvyšší německé soudní instance, která konstatovala rozpor mezi postupem evropské banky a německým právním řádem.

Ekonomicky nejsilnější evropská země se opětovně zdráhá převzít zodpovědnost za oživení evropské ekonomiky a pomoci pandemií nejvíce postiženým státům jižního křídla. Diskutovaná podpora automobilového průmyslu v podobě šrotovného by však mohla prospět průmyslovým „satelitům“ Německa včetně Česka.

Česká národní banka dnes rozhodne o úrokových sazbách. Tržní očekávání se v drtivé většině shodují na snížení o 50 bazických bodů. Signály pro vývoj kurzu koruny vůči euru jsou smíšené. Makroekonomická prognóza Evropské komise v letošním roce počítá s poklesem českého HDP o 6,2 procenta.